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广博股份 (002103)：抢滩跨境支付 立足资源整合方 汇元通是一家运营经验比较丰富的海外跨境支付服务商，提供一站式跨境支付服务、个人货币兑换、出境旅游支票等业务，拥有Uber、Cambridge、洋码头等国内外优质客户，技术扎实，已与银联、西联等国际支付巨头深度合作。 此次， 广博股份 拟以自有现金，出资8580万美元(约为5.6亿元)受让汇元通控股持有的汇元通26%的股权。值得一提的是，由公司大股东、高管作为有限合伙人的宁波融畅股权投资公司还持有汇元通25%的股权，关联方合计持股比例达
文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2016-07-05浏览次数：下载次数：0
汇元通是一家运营经验比较丰富的海外跨境支付服务商，提供一站式跨境支付服务、个人货币兑换、出境旅游支票等业务，拥有Uber、Cambridge、洋码头等国内外优质客户，技术扎实，已与银联、西联等国际支付巨头深度合作。
此次，广博股份拟以自有现金，出资8580万美元(约为5.6亿元)受让汇元通控股持有的汇元通26%的股权。值得一提的是，由公司大股东、高管作为有限合伙人的宁波融畅股权投资公司还持有汇元通25%的股权，关联方合计持股票比例达到51%，拥有绝对的控制力。我们始终相信，严控跨界并购的风头过后，汇元通完全注入公司体内是大概率事件，是符合双方利益的权益之举。
跨境支付正处于一片蓝海市场，三大跨境消费市场跨境电子商务、留学教育、跨境旅游的蓬勃发展带动了跨境支付需求的快速地增长，与传统的银行支付体系相比，第三方跨境支付因契合小额多单的交易需求而成功上位。政策上，监管层表现出了鼓励逐步放开的态度。自2013年国家外管局首次对17家机构颁发跨境支付试点牌照以来，试点范围还在逐步扩大，同时，央行也出台了跨境人民币支付许可政策，进入门槛更为宽松，结算币种也由最初的外币结算扩展到人民币结算；空间上，因直接与整个跨境消费市场的交易额挂钩，潜在空间极为广阔。跨境电子商务万亿规模，留学教育和跨境旅游均为千亿规模，三大市场仍在持续扩容；模式上，价格战渐近尾声，增值服务能力引领核心竞争力；壁垒上，行业口碑、运营经验、客户粘性都有助于构建行业护城河。
国内推行第三方跨境支付试点的时间并不长，仍处于拓展期的内资机构尚未形成稳定的竞争格局。汇元通开展跨境支付业务近20年，资历深厚，将业务重心定位于对接中国与海外市场之间的跨境支付需求无疑是一个明智之举。占据先发优势或有助于汇元通造就强者恒强的局面，相比于国内和海外的第三方支付机构(直接竞争对象)，企业具有经验比较丰富的海外运营团队以及内资上市公司股东，混血背景使其在全产业链的运营能力上优势显著，尤其在国内机构走出去能力不够的背景下，能够吸引国内支付公司合作，进一步强化自身的综合竞争力。从长久来看，随着境内外机构合作加深，去中间化或将导致汇元通的相对优势消失，但前期培育的客户粘性以及积累的行业口碑将成为公司长期发展的立足之本。我们大家都认为，公司在该领域的强势地位至少可维持3-5年，不断签约优质新客户将成为业绩持续高增长的有力保障。长江证券
1。公司于6月28日公告，与卧龙电气集团股份有限公司(以下简称“卧龙电气”)签署《股权转让协议》，将持有的辽宁荣信电气传动技术有限责任公司84.91%股权、辽宁荣信电机控制技术有限公司90%股权和辽宁荣信高科电气有限公司80.01%股权协议转让给卧龙电气，转让价格为21,980万块钱。
2。公司同日公告，以现金方式向全资子公司深圳市梦网科技发展有限公司(以下简称“梦网科技”)增加注册资本14,000万元人民币。增资后，梦网科技注册资本将由6,000万元人民币增至20,000万元人民币。
公司公告将持有的三家传统业务公司的股权协议转让给卧龙电气，价格为21,980万元人民币。同时以现金方式增资梦网科技1.4亿元人民币。增资后，梦网科技注册资本将达2亿元人民币。公司此次出售公司为传统业务核心，开始剥离传统业务，体现了未来持续转型的坚定决心。
梦网科技是国内最大的移动信息即时通讯服务提供商之一，企业短信业务占比远超竞争对象。梦网科技近期控股“智验科技”(对标美国独角兽公司Twilio，上市首日Twilio股价涨幅超90%，目前市值近30亿美元)：一方面巩固公司在企业短信业务领域的龙头地位，另一方面借助“智验科技”语音业务、视频业务构建文字、音频、视频、流量一体化的云通信平台，为客户提供全方位的移动信息解决方案，未来空间巨大。
公司在流量经营，尤其是基于企业后向付费的移动智能流量业务领域战略布局。后向流量经营的市场刚刚开启，未来仍将持续高增长。2016年有望大规模推广，目标收入3-4亿元，有望成为公司新利润增长点。
公司通过剥离传统业务，理清了发展趋势，未来将专注于云通信领域，加快速度进行发展为云通信领域龙头。预测公司16-17年EPS分别为0.44、0.64元，目前时点对应PE为43X、30X，安全边际明确，新业务看点十足，重点推荐，目标价30元！中信建投。
我们预计公司二季度口蹄疫市场苗销量增速同比增速有显著改善，整个疫苗销售额或有同比20%的增长。较一季度提升10余个百分点。
业绩有望逐级加速递增。一季度由于直销苗价格下降(口蹄疫8-12%)和山东、广西经销商调整(改直销)等问题造成整体销量增速下降。调整原因主要在于激发片区销量潜能(很多经销商没有干劲了)。直销苗方面，上述区域经销商结构调整基本渐入尾声，今年不会把调整经销商的手段往其他片区推。在此基础上，二季度上述两个区域企稳回升，三季度开始实现10-20-30%的逐季递增，其余片区口蹄疫直销苗增长维持在25%左右，甚至更高。
后期看点1，新产品：1】圆环，产品试用评价高，性价比超过勃林格，定价16-18元/头份，今年预期3000-5000万元销售额，明年翻倍预期；2】布病疫苗评审会已开，三季度有望上市。bvd-ibr 预计年底前有望推出，17年放量，空间分别在1.5-2亿元与5亿元；3】明年猪A-O-亚I 三价苗推出进一步升级产品；4】积极开展口蹄疫+圆环/蓝耳/猪瘟/猪腹泻等等联苗的研发。5】禽苗考虑通过外延扩张增加品种。
后期看点2，新领域：1】动保产业链方面，近期在诊断试剂领域会有布局，加强技术服务实力，巩固公司品牌；2】人类生物制药：包括基因检验测试领域(肿瘤排查，胚胎得癌症基因检测)以及单抗细胞治疗领域。
维持增持评级：预计16-18年公司净利润6.34/8.6/10.8亿元(盈利预测未调整)，考虑增发股本摊薄后，EPS 1.02/1.38/1.7元，16-17年估值26/19X。维持增持评级！申万宏源
1、肝素钠原料药价格有望触底走稳，亿级品种那曲肝素钙粉针培育空间广阔。肝素钠原料药价格接近2008年低点，下游需求不变，上游粗品已出现涨价迹象，预计原料药业务有望走稳；获批那曲肝素钙制剂是全球销量最大的三种低分子肝素制剂之一。陆续到期的低分子量肝素批文面临变数，公司产品质量满足CFDA分类要求，在招标采购、二次议价中优势突出，导入市场后或将出现替代加速的结果，预期公司这个品种将有不错的市场表现。
2、收购中泰生物，硫酸软骨素产能和毛利双向提升。公司硫酸软骨素近几年量价齐升，规模已与肝素钠相当，由于国内原料、人力、环保成本比较高，毛利率较低。收购中泰看好泰国原料、人力、土地等成本优势，目前产品出口市场需求旺盛，公司硫酸软骨素业务占国内总出口量第一，未来对中泰进行扩产改造、产能转移、质量认证，将进一步提升上市公司硫酸软骨素产能和利润空间。
3、收购云克药业、益泰医药、GMS中国切入稀缺性核药领域，全面布局打造核药加工配送一体化平台，看好云克注射液的市场培育空间。云克注射液定位治疗类风湿关节炎，产品具有价格上的优势，市场空间广阔，老龄化有望带来市场持续增量；业绩承诺2015、2016、2017归母净利润1.0、1.22、1.46亿，后续完成剩余股权收购，搭建营业销售队伍，产品提价推进医保，将为公司注入强劲增长。收购GMS中国切入核药房，以GMS中国为平台搭建核药全产业链，看好长期PET/CT发展带动核药房诊断核药发展及治疗性核药品种的潜在爆发空间。
4、首次覆盖，给予“买入”评级。公司2016-2018预计归母净利润1.64、3.34、4.48亿，稀释后EPS:0.71、1.43、1.93元/股，对应PE:67、34、25倍，首次覆盖，给予“买入”评级，建议长期关注。东北证券
公司昨日在全景网互动平台上表示，合肥三期工厂目前已处于设备最终安装调试阶段，计划于七月正式投料生产，合肥三期规划产能为6亿Ah，产能的释放增厚了下半年业绩。
在磷酸铁锂动力电池方面，公司规划产能16亿Ah，包括合肥一期1亿Ah，合肥二期2亿Ah，南京六合工厂3亿Ah(规划产能6亿Ah)，苏州昆山1亿Ah，合肥三期工厂(在建)规划产能6亿Ah；三元动力电池方面，公司规划产能16亿Ah，包括青岛莱西工厂(在建)一期产能3亿Ah(2016年建成)，总规划产能10亿Ah(2020年建成)。公司扩产进度一直有条不紊推进，体现出其高强执行力，今年新增三元动力电池，契合市场需求。规模优势、品牌优势、技术优势显著，打造动力电池帝国。
公司围绕动力电池，积极延伸产业链，公司正极材料合肥庐江一期2016年产能8000吨，较去年的3000吨大幅度的提高；在隔膜领域，公司已与星源材质设立合资公司，主供国轩三元电池。公司前期公告参股北汽，绑定乘用车龙头，与江淮、众泰等一线厂商保持良好合作伙伴关系，下游客户优质。电动车运维方面，在东源电器在输配电设备多年的积累基础上，目前正在开发大功率充电桩等产品，通过打通充电、配电箱、电池、电池组产业链，公司产品体系逐渐增强，协同效应强大。
盈利预测和投资评级：我们预计公司下半年盈利能力将迅速增加，1)合肥三期的投产会对下半年业绩贡献，提升整体盈利能力；2)上半年随着“骗补”核查的结束，新一轮的补贴政策有望近期出台，客车产销量有望迎拐点，带动公司动力电池放量，提升业绩，3)合肥庐江一期正极材料今年产能大幅度的提高，降低了动力电池原材料成本，间接提升了动力电池盈利能力。
预计公司2016年~2018年的EPS分别为1.21元、1.99元和2.76元，对应PE分别为34、20倍和15倍，维持“买入”评级。国海证券
投资建议：我们预测公司2016年至2017年每股盈利分别为0.24、0.30和0.38元。我们给予增持-A建议，6个月目标价为17元，相当于2017年57倍的动态市盈率。华金证券
百川能源(600681)：上市首次员工持股计划、继续看好公司内生、外延增长
员工持股彰显信心，后期资本运作落地加速。15年百川燃气借壳万鸿集团上市，今年3月管理层完成换届。新管理层锐意进取、驾轻就熟，高管多具备20年燃气行业管理经验，仅交割3月即推出员工持股计划、与上次万鸿旧股东参与配套融资意图承前一致，即协调旧股东、新管理层、员工诉求一致，彰显公司上下对未来发展充满信心。另外管理层强执行力，也使我们可预见后期资本运作项目将加速落地。
继续受益河北煤改气攻坚，以及京津两地产业、人口持续溢入带来的接驳、销气收入高增长。公司地处京津冀核心区域，现拥有张家口涿鹿县、天津武清区与廊坊6个县市共8个地区的燃气特许经营权，内生增长动力充足。燃气管网铺设、气化率提升带来高工商业、居民接驳收入(毛利率70%)，工业煤改气主导的燃煤锅炉置换带动销气量提升(销气毛利率10%-20%)直接推动12-14年收入、利润复合增长达到40%、80%。16年Q1，百川实现收入3.13亿元、归母净利0.58亿元，增长17.7%、89.1%，继续受益辖区内产业政策助推公司未来业绩大幅度的提高：河北16-17年拟完成20-30蒸吨2.5万台燃煤锅炉的燃气改造，并计划将全省天然气消费量从14年60亿方提升至17年160亿立方；国务院去年发布的《京津冀协同规划纲要》，明确将北京高消耗产业、区域物流基地、专业市场等部分产业及从业人员疏解至周边区域，百川所在廊坊为一重要产业、人口承接节点。预计未来两年产业迁入、人口外溢速度将加快，对应廊坊2020人口规划预测，百川辖区覆盖人口从400万将增至约600万，城市化率从50%提升至65%。具体至公司层面，考虑煤改气攻坚将带来工业用户接驳费和销气量提升及人口增加带来新增居民用户接驳(有从目前约12万户每年增至28万户的潜力)与销气量增加。综合计算，我们预计接驳收入、销气量有望从14年4.9亿元、1.9亿方增加到17年9亿、5.4亿方。管理层预计百川十三五末可实现净利规模12亿，若达标，需净利十三五年均复合增长25%。
外延成长路径明晰，打造全国性综合能源提供商。在享受京津冀增长红利基础上，公司正积极拓展国内、海外气源，以现有销气量约2亿方计算，购气成本每降低0.1元/方，可提升利润约5%；下游应用在现有加气站基础上发展分布式能源，横向拓展收购其他城镇特许经营权。目前三四线城市特许经营权所有者出售资产动力相比来说较高，16年公司有望收购1-2个特许经营权，可提升利润10%-20%。
维持“买入”评级。预计百川能源2016-17年EPS 0.56、0.72元。对应16、17年PE 19.67、15.39倍。看好百川能源业绩稳定高成长，加速资本运作和外延发展，维持公司“买入”评级。国海证券
产品品质、品牌、研发能力均业内领先，产能充足，2014年前只缺强有力的经营销售团队：公司产品在研发和创新方面一直走在行业最前端，高质量也是业内公认。全国7大生产基地布局具备全国化渠道扩张基础。万事俱备，只欠东风，公司旧有的经营销售团队动力不足，渠道扩张不利，导致14年净利润只有8800万，上市以来业绩首次大幅度地下跌，跌幅达47.67%。管理层意识到营销的重要性，下决心对公司整个经营销售团队实施改革，也正式拉开业绩反扑的序幕。
新经营销售团队领导具有多年从事生活用纸营销的经验，团队狼性十足，激励到位：公司15年一季度引进了原金红叶核心营销团队，其中刘金锋是原金红叶生活用纸事业部BU 副总经理，负责全国渠道营销工作，现任公司营销副总。新团队到位后，整个团队人数从15年初的300人增加至目前1000人规模，对渠道扩张下足力度。同时，公司去年10月发布股权激励计划，拟授予公司董事、高管、核心技术(业务)骨干限制性股票1900万股，占总股本的3.9%。此次股权激励计划激励对象总人数为242人，授予价格4.8元/股。此举将提升员工积极性，绑定关键人员，有利于公司长远发展。
磨合期已过，16、17年将郑重进入业绩爆发期：公司渠道推广无论从大区规划到经销商管理都有较大的变化。从原先5大区域细分为8大区，营销架构更加细化，经销商管理更为精准。15年团队真正开始磨合，经过一年的建设期，16年郑重进入爆发首年，原有渠道下沉+空白区域扩张空间巨大，随着渠道逐步完善，高毛利产品也将得到进一步的推广。
盈利预测与投资建议：预计公司2016/2017年纯利润是2.3/3.2亿元，当前83亿市值对应36、26倍。考虑到未来成长的持续性，核心团队利益绑定，在中报即将披露之际强调对公司的推荐评级。银河证券
互联网农业持续深化布局：公司自2014年以来开始布局互联网农业，以农村土地确权为抓手，初步建立了涵盖“土地流转、农业金融、农资营销、农业技术服务、农村电商”的互联网农业生态圈。截至目前，公司已累计为全国460个市县提供了农村土地确权服务，为80多个市县搭建了农村产权交易平台，在土地确权以及产权交易平台领域的市场占有率持续保持第一。在深入推动农村土地确权和搭建农村产权交易平台的过程中，公司也在积极探索互联网农业新的增值服务模式，加大了土地评估征信、农产品溯源等增值服务的试点力度。2016年中央一号文件连续第十三年以“三农”为主题、“十三五”规划纲要全文第四篇直接以“推进农业现代化”为标题，彰显了国家坚持大力推进农业现代化发展的意志。农业的现代化发展离不开农业与信息化的深层次地融合。我们大家都认为，在政策的推动下，农业信息化未来发展空间将非常广阔，公司的互联网农业未来发展值得期待。
并购华苏科技，进军电信大数据：华苏科技是国内领先的移动通信网络优化企业，自主研发的Deeplan大数据分析平台，可以打通信号端的技术数据和经营分析的业务型数据，从而能够综合分析出通信最终用户在啥地方(通过信号数据分析)做什么(通过业务型数据分析)，在当前国内的电信大数据领域具有独特的竞争优势。目前Deeplan大数据平台已经在南京市旅游项目、无锡市舆情监控项目上实现落地。当前，大数据已上升为我国国家战略，行业快速地增长，电信行业更是我国大数据市场行业投资结构中排名第二的行业，仅略低于金融行业。公司并购华苏科技，进军电信大数据，未来想象空间巨大。同时，华苏科技2016-2018年的承诺净利润分别为5760万元、7100万元、8840万元，华苏科技未来承诺净利润的达成亦将显著增厚公司业绩。
与星环科技战略合作，深化金融大数据布局：公司是国内金融信息化行业领先企业。根据IDC数据，公司连续多年在银行核心业务系统、渠道管理系统市场占有率排名第一。公司的金融云平台运营着200多家中小银行的IT外包服务。公司服务金融行业多年，对金融行业理解深刻。星环科技是目前国内极少数掌握大数据核心技术的高科技公司，具有大数据时代的数据仓库、数据集市产品。公司与星环科技战略合作，一方面将有效弥补公司在大数据存储、解决能力方面的不足，完善公司大数据技术的纵向布局。另一方面将更好的发挥出公司在金融行业大数据分析建模方面的优势，推进公司金融大数据业务的发展。之前，在金融大数据领域，公司已开发出适用于银行业的差异化利率风险定价模型产品。我们大家都认为，随着与星环科学技术合作的加深，公司金融大数据的发展步伐将显著加快。
盈利预测与投资建议：我们维持对公司2016-2018年的盈利预测，EPS分别为0.52元、0.70元、0.94元，对应6月29日收盘价的PE分别约为63、46、34倍。当前，大数据已上升为我国国家战略，行业快速地增长，金融、电信行业更是我国大数据市场行业投资结构中排名前两位的行业，未来快速地发展可期。公司通过并购华苏科技、与星环科技战略合作的方式深化在大数据领域的布局，在横向上加强了在金融、电信行业大数据的布局，加上公司已有的农业、智慧城市行业，公司在横向上已形成农业、金融、电信、智慧城市等多行业的大数据布局。在纵向上则加强了公司大数据存储、处理方面的能力，将增强公司在大数据技术领域的竞争力。我们看好公司大数据布局的未来前景，维持“强烈推荐”评级。平安证券
汽车精细化学品业务稳步增长：公司主要营业业务为汽车精细化学品的制造和销售，主要面向汽车整车厂进行产品的配套供应。公司以“对外合作+自主研发”的模式保证产品的持续先进性，长期国际化工巨头巴斯夫、陶氏化学、雅富顿等深度合作，目前已成为30余家汽车整车厂的固定供应商，包括一汽大众、上海大众、华晨宝马、北京奔驰、比亚迪、长安福特等知名整车厂，形成了丰富且稳定的产品线和客户范围。国内市场占有率达30%，主要在利润率较高的乘用车领域，占欧美系汽车近90%的市场供应，同时也在积极开拓日系车市场。
打造汽车后市场生态圈：在传统主业平稳增长的基础上，公司自14年开始积极布局汽车后市场业务，定增募集9.4亿元用于建设110家连锁经营的汽车售后市场2S店，把公司的产品连带服务直接供应到汽车售后市场。同时公司利用“互联网+”的思维和手段进军后市场有利于不断延长和完善业务产业链，构建汽车产业生态。我们草根调研了解B端维修站的关键需求在于“快速响应、品种齐全、质优价廉”，公司作为汽车化学品有突出贡献的公司原装正品，品种齐全且属于高频消费品、具有自产原装配件来源的产业链优势能够具备较强的盈利能力、供应链较强(四大贴厂基地的的生产布局提供了产品仓储和物流优势)，因此我们看好公司在该领域优势显著。公司第一家2S店已于15年10月底在上海正式落成启动，根据公告目前共有2S直营店2家，已吸引128家区域服务商(大B端)加盟，一季度末小B端超过7000家，预计到18年各类加盟的区域经销商和终端服务门店将达20000家以上，力争覆盖超过1000万的终端车主。公司通过不断延伸现存业务的产业链下游，在积累了丰富的计算机显示终端资源后，将进一步整合更多质优价廉配件进入MB端，同时在B端植入诸如汽车金融、汽车文化等增值业务，形成汽配MB2B2C闭环，从而打造汽车后市场生态。
汽车产业变革下，核心供应商渠道优势较大：目前汽车产业的发展变化和更新迭代的速度较快，新能源和新材料方向慢慢的变成了持续的价值发现点。而公司作为国内30余家汽车整车厂的固定供应商，几乎覆盖了欧美系绝大多数的车厂，考虑到整车企业渠道的稳定性和高壁垒，因此公司在渠道上和产品供应上存在一定的先发优势。
建议关注公司在汽车产业高质量发展等方向的布局：公司去年通过定增完成了8.9亿元的融资，一季报显示公司货币资金12.35亿元，非常充裕。同时公司目前立志从单一的汽车精细化学品供应商逐步开拓至汽车服务产业和后市场等领域，实现汽车从出厂到售后服务过程的全覆盖。考虑到公司资金实力充沛同时产业布局的决心强，我们判断未来业务开拓上的速度可能较快，建议投资的人关注。我们预计公司16-18年EPS分别为0.31、0.40、0.47元，给予买入-A评级，6个月目标价14元。
